金融市场中的不同流派
- 价值投资：价值低估、价值成长 (巴菲特)
- 趋势交易：分析市场的方向动力并寻找参与该走势的方法的过程 (理查德.丹尼斯)
- 量化交易：高频交易、动量交易、统计套利等 (詹姆斯·西蒙斯)
- 市场博弈：以徐总舵主为代表的打板派
- 技术分析：通过研究历史交易数据（主要是价格和成交量），来预测未来的价格走势（威廉.江恩）
- 投资策略：ETF 指数投资、网格交易、基金定投，投资组合理论 等
- 投资哲学：投资方法建立于个人的金融哲学观上 （乔治·索罗斯, 既有宏观择时，又有趋势交易（反身性))
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香帅老师在《北大的金融学课》中讲预期思维一节，有几个观点值得关注。 1）金融市场喜欢讲「预期管理」，想尽办法向市场传达信号，让市场相信你的未来，这样能最大限度撬动资金资源，加大预期变成现实的概率。金融市场是不在意过去的，一切金融资产的价格取决于市场对它的未来的预期。 金融学者喜欢用历史数据来预测未来资产的价格，是因为资产价格服从于某些随机数的分布规律，分析历史数据可以帮助我们分析这些随机数的分布规律。但只要遇上强大的外部冲击，这些随机数的分布规律就可能失效，基于历史数据的分析就可能产生误导。 所以，金融模型和数据分析只能作为决策的参考，因为这是后视镜分析 (backward looking)，而现实世界的演化里，这些规律随时可能失效。 2）如果把人看成一个金融资产，工资或薪酬就是市场对你的定价。这个价格和其他的金融资产类似，由市场对你的预期决定。 如果市场认为你有持续学习能力，有能力提升空间，有稳定工作的预判，对你的预期越长期、越稳定、越乐观，给你薪酬水平也就越高。 预期可能是金融投资中最重要的几个概念之一。著名的基金经理冯柳，在其投资系统中对「预期」的描述颇为经典： 在我看...
2025-11-12
段永平退休20多年后罕见公开访谈
方三文：你觉得抄作业这个东西，它是不是一种可持续的投资方法？ 段永平：它很难。你抄老巴的作业还OK，老巴的东西都是透明的嘛。你抄我的怎么抄？我又不公布我的持仓。 方三文：那如果用一句话来概括你的投资理念的话，是不是“买股票就是买公司”？ 段永平：是的，但是后面那句话就是：你要看懂公司。这个很难。 方三文：是什么原因或者什么样的思考，让你去考虑投资英伟达这样的，看起来是一个高度变化的行业中的一个企业？ 段永平：我以前也以为它高度变化，后来发现它们确实很厉害。AI这个东西我觉得至少掺和一下，不要错过了。 方三文：你未来还有哪些愿望想要实现？ 段永平：我这个人本来就胸无大志，我就过好每一天就挺好。 方三文：大家好，我是方三文，也是雪球上的“不明真相的群众”。我对自己的简介是“陪聊陪赌”。 那么跟谁聊呢？有可能是跟上市公司的CEO聊，聊一聊他们公司的商业模式、他们的行业竞争力；也有可能是跟基金经理聊，聊他们的投资理念、投资框架和具体的投资行为；也有可能跟经济学家聊，聊一聊他们对经济形势的看法。我可以把大家的问题带给他们，帮大家跟他们聊，也可以理解我是大家的“代问人”。 童年与成长：自由...
2024-04-03
李录谈价值投资
价值投资的基本理念1/ 买股票是投资一个公司：股票是公司的所有权，公司在创造价值的过程中，作为部分所有者，拥有的部分价值也会增长2/ 忽略短期波动：市场不能告诉你价值，只能告诉你价格，你只能把它当作一个可以利用的工具3/ 注重安全边际：因为无法对未来预测，做判断是要预留很大空间，买入价格要大大低于内在价值 前三条自来本杰明·格雷厄姆。 4/ 建立能力圈：通过不断努力，在某些行业获得比几乎所有人更深认识，从而能对公司长期表现作出比所有其他人更准确的判断 第四条来自沃伦·巴菲特。 5/ 在有鱼的湖里钓鱼：不必关注所有的投资机会。 这个生动的比喻来自查理·芒格。 6/ 财富是经济体中的购买力占比：在最具活力的经济体中，持有最有活力的公司的股份，来保持和增长财富。 第六条来自李录对文明范式变化的总结。 价值投资的难点价值投资虽然是通向成功的大路，但是这条道路太长了。也许你买的时候价格远低于内在价值，但你不知道市场什么时候变得理性。 同时公司的价值要增长，要公司管理层和上上下下的人员共同努力，是一个很艰难的过程。 你对未来的判断也...
2023-11-14
对技术分析的理解
1/ 技术分析分三个层次：趋势跟随、支撑/阻力，模式识别 (分先后顺序，靠前的重要)。 2/ 和直觉相反，价值投资属于强者体系，而技术分析属于弱者体系。 3/ 技术分析是分析价量异动的手艺。 4/ 金融投资中的技术分析工具最主要的作用是区别出哪些标的不可以交易，所谓不可以交易就是从概率上讲胜算不理想。顺势交易的胜率要远远超过逆势交易，技术分析工具则可以帮我们识别出「正确的方向」。 5/ 传统技术分析多数利用模式识别或者统计学的方法来识别交易机会，这些方法没法从底层逻辑上进行剖析，只是在概率上有一定优势罢了，实战起来就是有时灵验有时不灵验了。 6/ 技术分析的有效性基于这样一个假设：价格所表现出来的某些图形模式 (visual pattern) 不是随机的，而是深层次原因的结果。从相似的模式，我们可以推断出相似的根本原因，并预测未来的价格走向。 7/ 因为价格的变化是果也是因，只是可观测的部分，大多数技术分析无效的原因正是以价格去预测价格。 8/ 但技术分析并不是毫无价值，如果把市场看成是一...
2023-09-06
个人炒股经历
本人IT男一枚，2015年入市，到今天5年多了，所幸还在吃人不露骨头的市场上活着，也是非常不容易。基本不存在什么特殊情况，韭菜总是在人声鼎沸的牛市高点入场，本人也不例外，上证3500多点入市，上证3800多点让媳妇买了沪深 300 基金 （不是ETF），这基金今年才解套，小赚出局了。 运气好的是，2015年的时候中了一支新股，新股的收益对冲了倒金字塔加仓的回撤，小赚1万元出局清了仓，有时候我也在想如果不是这赚了1万，是不是也就不会继续炒股了。接下来的事情大家都很熟悉了，熔断和股灾3.0，一直在不赚和小亏中挣扎着，居然也坚持了下来。理工男的特质救了我，从2015年开始认真学习股票操作，恶补基础知识，分时，K线，缺口，价量关系，缠论，波浪理论，箱体理论，趋势交易，价值投资，基本各种理论都看了遍，其实到最后发现有用的东西太少了，关于股票的书也基本没啥用，真正有用的书可能就那么几本，可是如果不看几十本的话，你怎么知道哪几本有用呢？所以炒股并不存在什么捷径，一夜暴富基本是神话，为啥呢？盈亏同源，怎么赚钱就可能怎么亏回去，除非你知道你为什么能赚钱。 下面是这些年的心得，应该可以涨几年功力吧？...
2023-09-06
市场情绪指标
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